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【中粮视点】螺纹:近强远弱的转换

更新时间:2021-10-04      

  《恐惧暂胜贪婪》中,笔者提出顺势做空的思路,核心论点是市场中的恐高情绪暂胜贪婪的投机情绪。论证依据有两点:一是保供稳价与纠正运动式“减碳使得短缺预期缓解;二是升水结构表明当时需求被高价抑制,难与预期相互强化。如今旺季到来,四季度螺纹价格预计会再次迎来近强远弱的转换。

  今年黑色行情强弱切换频繁,市场投机冲动与政府出手调节此消彼长。前三个季度出现了两次明显的转向:第一次在五月,螺纹主导行情由极强到极弱;第二次在七月,焦炭因缺煤大涨,铁矿受限产影响而大跌,螺纹在短暂恐慌后受限产提振。第三次强弱转换或在本轮旺季的末端,很可能是十月底,由螺纹主导。

  从跨期结构来看,近期螺纹的基差快速走高,远月贴水提前扩大,呈现明显的近强远弱格局。现货市场的强势源于当下的供给限产和需求旺季,而远月的悲观情绪或来自于对房地产投资下滑的担忧。近强是短暂的季节性因素,远弱是一种持续性的情绪。行情很可能在10月经历一轮冲顶式上涨后进入下跌走势。

  在七月底的文章《恐惧暂胜贪婪》中,笔者提出顺势做空的思路,核心论点是市场中的恐高情绪暂胜贪婪的投机情绪。论证依据有两点:一是保供稳价与纠正运动式“减碳使得短缺预期缓解;二是升水结构表明当时需求被高价抑制,难与预期相互强化。如今旺季到来,四季度螺纹价格预计会再次迎来近强远弱的转换。

  今年黑色行情强弱切换频繁,市场投机冲动与政府出手调节此消彼长。前三个季度出现了两次明显的转向:第一次在五月,螺纹主导行情由极强到极弱;第二次在七月,焦炭因缺煤大涨,铁矿受限产影响而大跌,螺纹在短暂恐慌后受限产提振。第三次强弱转换或在本轮旺季的末端,很可能是十月底,由螺纹主导。

  从跨期结构来看,近期螺纹的基差快速走高,远月贴水提前扩大,呈现明显的近强远弱格局。现货市场的强势源于当下的供给限产和需求旺季,而远月的悲观情绪或来自于对房地产投资下滑的担忧。近强是短暂的季节性因素,远弱是一种持续性的情绪。行情很可能在10月经历一轮冲顶式上涨后进入下跌走势。